一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
一个是AI，另一个就是商业航天。
' G. A8 `5 R4 |  O/ k7 D4 A% g
火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。
% \0 D* i- Y: N  e( v. M8 H4 l( A
数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。

) Y. w4 o0 J* `( f  v问题也随之而来：
% G2 @- v3 B; l; r这家公司到底做了什么？
6 P3 n3 `7 o9 X! j商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？
6 Q9 i  x4 k! q8 K6 x  R
0 u3 m% K# l7 S3 j, z: I从中专技术员到200亿市值公司掌门人
. H4 }* e0 V& r  l
; [; X2 G' i' W- I5 z" P! _先说人。

0 `; E# [+ d* N) t0 B: ?) n' M超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。

  c/ T5 W- L3 q( K/ h9 x2 _2 `这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。
4 J/ F6 \* n. z4 v& \
1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。
4 O: ]% ^, B7 C( f- N" n( g
2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。

/ X1 A0 D9 ^/ B( D5 E9 B原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——
) `0 M9 G$ D1 E$ o# D! [, S; j
; r8 Q, y4 t# H: n& N' C2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。
: r2 `2 d5 @  X* l+ G# Z. k
一句话总结：
" J" d" [' U0 M人、钱、方向，全乱了。
: \0 R0 E+ p0 }9 ?) X! }
一次分家，定下汽车赛道
& ^9 m3 J. d. m
; L) f1 x  N, y  s# M最终，公司选择“分家”。

宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。
# F9 S8 D' U% s5 x+ K5 D
$ l$ N6 W) s) b这一步算是走对了。
0 s9 e' i9 }7 A, N8 m
1 k6 [' r$ ~& U, y2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
2021年，公司成功登陆创业板。

但上市之后，剧情开始反转。

9 r2 ^# P4 a* Q) Y上市即“变脸”，增收不增利
- }3 I  A4 X) C9 A
% t- v6 ]6 B) q- `% a. r2 m从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
收入在涨，利润却在掉。

! W% r; F* k8 t) s; O5 ^到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。
$ N2 P/ ~6 J, L8 c. G; S$ t: s
原因也不复杂：
$ {; I" x% V- \4 M* x7 K0 F
6 P1 f% Q4 O- V' u; W* c' h9 t% M原材料价格上涨

$ r; i' U8 e) E3 x汽车行业增速放缓
. F; h0 R- l! ?+ j, @
新工厂投产后折旧、摊销压力大

直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。

但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。

花1.2亿“买”来商业航天概念

2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。

这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
0 T: Y! Q. r2 j- A0 _0 @% Z蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
2 C) {0 r) Q3 c; H8 k; K1 P" p
9 E" u! f# g2 ~3 C) w8 R( K于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。

今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。
1 c$ d  x9 H2 v1 A$ \
3 X: u5 K6 r; H& Q概念很猛，业绩却有点尴尬

. H+ ~! y- H8 |; s& `7 {但问题是，成都新月的业绩并不好看。
9 p! Z3 k. M6 B' H3 r3 w
" c9 t' Z7 m8 x+ q  w4 H* [- L被收购前两年，这家公司还在增长；
被收购之后，反而连续下滑。
# w$ X. J2 W9 n7 t8 |
2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。

1 @/ `" H# P5 k$ D6 f1 [结果就是：
3 O! p! I# P" \: j5 k7 W
3 T( G, e: \8 e, \0 r: J. S商誉减值累计超过 5200万

超捷股份持股比例被动提高到 91.76%

说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。
, d  j0 s+ b" u3 I6 b2 v
7 O4 ~1 ^; \; A9 ^/ E, \1 ~所有希望，都押在商业火箭上

8 n+ S  ?7 g4 q! f* }那市场为什么还这么兴奋？
, y# N" l9 }' r  n
因为想象空间。
& l$ S3 g! u6 J* \- }* b, Y# D& l/ C
公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。

按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

& I5 t0 |# w, m3 X公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。
6 h& T  S0 H8 ^8 p" g8 ]0 e7 K
: o8 s0 Q- j$ V& |2 ]但问题在于——
2 {0 `% z0 j0 v  x' k具体数据，公司并没有公开。

  z' |: x" `* j! U所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。
& X3 J( H( `% i

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞