泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
, m7 r, Z# `  C- ~
这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
  M- X- i1 B% G0 t$ R, c+ M! g
( k# V: X. n6 E, k4 q0 q当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

1 h8 R1 E& @1 H: s/ U2 M到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

! A8 d% {) G4 e0 S7 ?% \  I2 S. R- A以最典型的拉布布3.0为例：
+ i+ `" O3 v& X今年6月还能卖到 1135 元，
4 D) q5 u& P9 _9 j7 q& r0 z# v2 w现在？65.5 元。

这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
/ `: M" D& ?9 ~
盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

② 供给上来了，稀缺不稀缺了

- U# R5 E" ~# S. F  t" C财经博主“揭幕者”说得很直白：
" B9 I* ^6 i9 r他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
! S$ @( Y3 u3 w( I2 D* N& c; J
7 |2 `0 F) A" G$ }东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
& ~' p& m' O9 ?7 [/ u7 F8 Z6 F
③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
- ~- v8 a- u1 R6 ]; @. T2 {
, I1 {( W0 q/ c6 M. B三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
  ^) \6 K, K9 G9 i; u- Y9 i
% J: L9 @, x/ F. u3 N晨星分析师张杰夫直接说：
9 n' f: p* i$ y: J1 z
3 U' F* I+ d6 f* |三季度虽然比预期好
( j( g9 g4 b/ z, k, l1 {: N) G
1 ~$ i  D: |6 m( S, p/ }. Q但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

; c# q  D5 u, h$ C. X1 `+ c2 o明年开始会明显放缓

7 R  n( y) V2 ^& o' {1 |特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

, P& k0 N, l! m  O4 A伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
: S0 r; ~- P( l  `- i. ]" W
0 f# z8 [' h6 X' \8 T. {11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下
) C3 W( p" T' x+ B% Y9 s* P8 L: m& M
9 h5 H# `' |. l/ P4 f虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
6 m; o- n% k6 y/ V5 U+ d
9 |! z; }, e" @④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
0 L3 j" w' P( D
Wind 数据显示：

泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

+ S  Q5 b/ H9 A占总股本 6.3%

/ U6 \! b4 Q% ~' c占自由流通股更夸张，12.26%
% K/ y$ M& ^4 B: q  X
) v0 u5 ~; E- D( V4 G5 p这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

今天卖空名单里，
6 [$ f' Q. o3 T' C$ o花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

9 I1 P- V% k5 ~0 l8 K) Y9 N但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
' ]$ a! |2 [# }& H2 Y" E. I
这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

/ ^! i3 g5 n) d& @6 {  w, s股民怎么看未来？分歧直接拉满

5 y7 n" l- G/ |& z# b3 `一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
9 j: g& B* D% S, Q2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
. v/ j8 w- @/ U& {三年涨了 226%。

6 ^" h4 r/ T. S8 e- J0 L4 d3 D另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
7 m7 S( u7 X/ N2 P% x; b& E
完全两种世界。

) F5 ]! f, ~0 n) D6 D; P

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。