巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

0 J0 Q, t9 e$ K6 x8 l  ^& H技术太复杂、不透明

估值偏贵

0 k' \1 D, [  d1 ?  ]: p按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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7 G. s1 U# F( Y8 T  JKaissar 的意思很直接：
7 g5 [; F* ]. F- h6 H9 \, h“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

2 _& Q) |* H* Z; F7 w这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
+ o3 C4 B; E) Y% J
' Z' M$ I6 h) N4 P, }9 l# v* A4 F9 _伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

8 N3 w3 X+ ^% |/ l$ K3 A而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
7 K' d" a# _* P
  ~3 |' V+ O' y% z% l  d伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
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这种新风格的核心是：
% q. Y" p( k% n
) d- f' J5 w* Q0 o. _愿意花更高的价格

% z/ T3 o, Y1 H' p( U' _$ @& ?押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性
2 M0 d7 K1 ^1 M( I! d1 ]
& K' b) j( m, U3 b这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

9 n  ]1 g+ Z9 t* d5 R同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局

; r$ b1 g" x3 G6 U7 O8 @, g5 OKaissar 的观察也很现实：
6 m8 d; t: V% e! A- _6 C: EAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

3 ~3 r- ^7 U4 L1 s4 ~3 p+ Z按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：

* a" H# v2 R5 [9 T) AAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

& J' B: Q8 a- u& M' M华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显

相比之下：
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英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强
- Q6 d' b" A3 d/ p  I  s% W) M7 r
4 ?) M! u4 }% R即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈