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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?1 V* D/ T" z# ^% ?& q
3 B; o2 z1 x6 P. H0 x" u
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……0 F, u+ K$ i& |& I1 q, E
唯独有一家电商大厂,安静得过分。9 u+ H- Y" }4 {3 q
5 C0 t3 v6 G; h0 k0 H8 l
没错,就是拼多多。* o6 i# w# l& {7 q- A
/ x0 _; E; x. W" L' h
昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
/ Z# R7 o, B3 ~; c1 |( S7 j
  p( b" M# R1 C# `它家最稳定的传统艺能就是:
# a6 |4 L4 m' G8 }$ G3 s! D3 l& a先把自己往死里贬。6 {) M: u/ w) M; U1 l
! H. ~5 [" M* {$ J& j+ }
这次管理层又说:
8 B* r! `  H" N2 \
8 I% z$ K1 n1 ]' q. R在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
( f! N1 `: a* \. h, t1 \( ]! ^3 U6 T5 D: e' p0 F
你看,别人是各种吹牛抬股价,6 }( b8 W% Q4 t5 o$ ~8 I) A" V
拼多多是亲手把股价往地上摁。
& ^0 e. I/ Q' b; k) n3 A8 D; P: N+ l; Y) C
管理层话音刚落,股价果然又跌了。% B, \: U9 U3 }) u! c

1 G2 g+ M$ R0 e. a为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。
0 R! b8 c- C5 K4 X; ]8 R6 c, {, d8 b$ f9 {
——那业绩到底咋样?
+ c5 G* l# O/ U: r% [9 H
  ~; ~( B& ^" J) b! x# p老实讲,确实没有过去那么猛了。: l; x  K" O. G

, p6 B. A' ]: G! i; V三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;! u2 {8 [: k& c- k9 I- N
净利润293.28亿,同比增长17%。' L* d8 E8 l# V
9 J/ |: w* L2 X8 f6 U" F
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
* a- w; l' @. W: g3 s
0 Q  q& M( w8 L$ `$ G  a5 x它的收入主要两块:$ K4 g+ \3 n; w) Z+ @1 \
) c2 B7 A, d  d) X5 H; W  X
在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
6 ?4 B$ K& J* [% D9 J7 ]( T. T4 P" t& x/ r! O2 x: a
交易服务收入:商家成交后的佣金
% C" w7 V+ S# k* [1 E  @( Q! o! d0 U. G# k
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——* |' D, b5 m# I6 _( x2 p  Y
广告收入快跌破两位数增长;4 f  I& J* `, k& [8 H5 P. Q
佣金收入则一直是个位数。& h& U) F; t( R' O8 t) Q. H
3 V$ N) ]/ S8 p  v  ]- {
为什么?- U, f) c, x) x+ N! s3 Z. a9 j
# T% R% ~* i8 a3 X+ v. a
猫姐总结了三种可能:
7 B- Q) {7 ?. `# c: N1 ~  Q# v3 _, W
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。9 _; \# p% @2 ~
TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。' b7 z/ k% c0 s5 N$ X

( l0 O  Z4 ~# ]第二,拼多多主动降佣金。# u! @0 ~! ~- n& _+ S
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
' }' W& j# S4 P2 E& ^7 e  c) f$ E2 E  C3 _
第三,GMV本身没以前猛。6 [7 E4 z  ?( l  R, U* k
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。0 C$ x1 \3 l$ n8 T/ ?4 o- J, y2 b

$ m- G* I4 Y6 q8 U尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
; S8 D! p. o4 X. @
/ a) n6 ]7 X- A1 s( P9 ]9 [所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。' F( s1 S3 U; t" }# x) ]8 d1 ]
$ v& m# e$ V0 o1 v; F- H
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。* x# ~0 @" G4 S

3 \3 c; C" V; X* Y$ t& q% _+ p——你敢信吗?
7 D4 D4 R, a$ f! \# P+ v) Q' Z( K
2 _5 ], X0 C% r1 V1 ^' C. J; D拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。
% Z/ u( ?7 f5 I) Q. i) R* x. s, G% `1 p" g5 Z! @' K& M( x1 [
就是那种:
% R( q& G2 ~& o# P. [9 t
7 f9 m0 w7 \  W4 V+ E7 m3 {100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。3 E: r& d9 ^( m8 C- E

% x; ?. Q* H3 b7 K" B4 l% y+ S还有谁?4 f3 X6 \7 d- {, g- P4 X3 X

  Y$ K4 ~' I0 n6 y( n- z% J3 c去年拼多多赚了 1124 亿;0 v' m5 i5 J' N( ]
今年前三季度又赚了 748 亿。
; ]. a! x% q, Y: ]8 j) @" ^! ?( A3 E; _4 s" j  E' e
现金储备更夸张。5 @: E" c( C4 T# I

2 k' g4 I6 X2 a7 ?. `1 `截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!1 o3 T, e4 R9 W+ k

" F8 K/ c4 @) D* s1 q4 B& a+ m是什么概念?
5 v: k" ~4 z1 r- d; `. f1 Z# j. {; v. \4 |6 g8 P: B8 x+ _
阿里:2246 亿
" `8 g0 [; g6 ~京东:1253 亿! Y& n6 {9 y6 m7 A8 s
茅台:1869 亿$ Y4 ?! k. _6 F# O+ `" p

; X: g. @3 b9 b0 l4 L( C拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。4 X6 o$ `# K7 {/ Q/ Y1 N4 G# z
3 c: ^7 N& h, H, H: |
换句话说:: r6 k6 A5 Y. U/ J. l* W

' `7 ^/ S; R/ a( S* P( ]4 I  j拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。! Q) S; X, y0 ~/ A3 `# \! r; ^

3 A( ]4 p3 |5 u( |/ ?! p但最让人摸不着头脑的是——
$ h, }. N1 k6 S& |. T当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
( F2 n, x" K: W) V9 {" N' g9 p* S* k# v* A/ w/ W4 m: t: v
拼多多除了主业 + TEMU,& t* A4 B* d! ]# X9 b2 t0 s  [
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
( ]5 z4 ?* R5 D/ b0 l: \. E9 q8 Q7 j
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,- s# R! X2 Q" I# V9 h& E
拼多多这种“不争不抢”的状态,
5 C; R5 K% y3 k' R! l$ ~3 W反而像极了“高手蓄力”。4 i0 Y+ n9 b& ^

9 q- S4 d& L& X0 a6 y
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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