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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?
) r5 R+ @0 ?# E. i1 p* O  g+ y1 i; S, ]: x. g
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
! g# b# V4 C/ S! f1 X唯独有一家电商大厂,安静得过分。
6 b% ~- ]7 C$ t( Z3 t
1 ]+ \) N' G( A7 d! X没错,就是拼多多。
% k- z6 q% \' c# L
- {) q/ x/ @  J' a# X- n昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。- U. F9 z' @3 v$ j/ V& ]0 u  D
. L4 x' s. X! G9 e! B% Z* V8 r
它家最稳定的传统艺能就是:( A. q# U" f; E8 S  s6 }
先把自己往死里贬。7 A5 X6 N; d& I9 J+ W/ t
9 s1 z* a' k: u3 n
这次管理层又说:
$ @. `5 \7 C0 @: w5 u. A" S; u, o
9 X5 L& j+ K5 |  F2 |4 _2 t  c5 ?  i在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。* V0 F: L4 [8 j' `
$ n# r& T6 k# K$ G6 [, b
你看,别人是各种吹牛抬股价,
$ `0 ~5 k+ j5 @拼多多是亲手把股价往地上摁。
, ~+ F8 ~8 p7 J
0 |3 o6 {) t5 ?. F管理层话音刚落,股价果然又跌了。
% o; J0 W9 O" j" B( B2 g- n$ w# g( L0 z" B8 S
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。5 w( E6 W& ~# D
) L. i7 B2 }, u8 c! K) A* f
——那业绩到底咋样?
5 V" v" A# S& G
( Z) T6 z  G2 E+ q; z老实讲,确实没有过去那么猛了。. h2 @, h# s; A# n' @4 Y

, l: J7 ^$ v1 f三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;
; o9 i8 l6 z- g- p1 {净利润293.28亿,同比增长17%。; T1 y- r, x/ O
& f+ ~2 K# c% Q; r. \9 f% k3 |
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
. H. E" t- f7 c0 o7 z/ S4 b3 m! |1 _  M
它的收入主要两块:  {1 R6 E$ Q, U4 q

; B3 k0 z7 w. l7 n; p在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
6 \" X& u& ^$ I- K; }3 o+ q6 X' r, c) Y1 l, m4 _$ p
交易服务收入:商家成交后的佣金' c$ U3 m3 Q, s9 B' b4 |
4 t; c/ Q, A5 O
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——
' F, a- c% }5 a! e+ q& {广告收入快跌破两位数增长;8 `+ i6 F: B: C7 n( R( l0 f3 O* S
佣金收入则一直是个位数。6 c" ~/ L- }% T2 F

/ {) G1 j( w9 u) j0 C$ V% H1 k8 X* g  P为什么?
8 }' D8 X, M2 n( s& @
) H5 J4 {' @/ a8 E4 L猫姐总结了三种可能:
* q6 R% q, y( A8 g, T2 a9 b6 o) ~- B, W% L- |
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
1 ]: P* x' T/ }  G6 {, M- ATEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。) |- L0 x1 z3 a* W

: a: F: x3 C7 ~2 r+ I1 ?* p; l第二,拼多多主动降佣金。
( H$ ~2 ^8 M: p2 m去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
; e2 W% S2 N7 B" U/ F1 t, Z* \; c' ?# a/ A+ u/ |# f
第三,GMV本身没以前猛。& K. G; H* A1 J8 w
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。0 c, K4 o3 f4 u+ F

& [/ c" O( N9 T* \4 _4 C; ?* ]尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。& Y, j8 o+ M+ u5 A$ p

7 z# Z4 w8 E' o3 P* u$ O9 i所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。8 U- [" A8 `4 }+ O' ^
( A7 `0 U9 r5 {+ t  n" ~
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。2 i  X6 Z$ m0 V1 A3 r

, v' w+ @' s. [2 B* I* f——你敢信吗?
2 Q9 e" r2 @7 G8 ?, G9 s- P  E1 e9 R* d+ ?# U1 O
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。" j+ J$ s9 c+ c) b+ m' }

$ Z, L' M/ J! s( T0 s& m% c就是那种:
% z5 G1 ^* A3 X0 s3 {4 d# B4 {/ j2 B1 O" S+ e3 a
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。" V3 j# S, Y$ p4 K4 P. a- O
. ^! N0 |  r$ n9 `# c
还有谁?" Y+ h2 `6 E% {6 Y- s
7 V1 t) |4 J  }8 K" C
去年拼多多赚了 1124 亿;) T5 j, B1 S& e; l5 p# J% l3 a
今年前三季度又赚了 748 亿。
9 N+ P4 {  P) \6 V' @7 u+ @9 g. D8 d% s$ P: Z( ^: D" d$ Q$ S. J
现金储备更夸张。, N% R& v2 a3 b. h+ C0 s

( |# |2 X$ p! D4 E4 }截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!# B) {4 ~& z( Y( t+ i

+ g: |3 H* ~8 Q% _6 p# g( ^是什么概念?$ N$ w( Q% c5 m' |' K) i

' Z6 K; `8 K" [  `; l! i- j阿里:2246 亿* t( V* ]4 Z/ P: R: T, p. \2 e, K
京东:1253 亿
* J9 u; `0 @# Z茅台:1869 亿& F7 c7 R3 A: y7 D: F# k

# z+ M& `5 `5 r& I, z拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。+ R( c" S3 F7 Q2 c4 m5 a8 i; R
; L1 a. m# I* L1 P* W" q+ V& d
换句话说:4 M; y4 D: w# l3 Z/ l2 @2 ~& J

% D5 f) ~4 g8 E拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。6 a! I7 ?! Y/ G. F& K  \

- Q3 \! [6 P% @/ {* k" u但最让人摸不着头脑的是——
! N9 M* c- C5 r5 m' u/ u/ J当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
; @* S: T% J, F7 G3 K! P/ I6 _+ C- L1 h0 `) |
拼多多除了主业 + TEMU,+ s6 K% p& U5 h; {3 ?! ?- K
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
: |2 K6 Y7 k9 }( ]) o! I
( H- D, ?1 q$ u! n/ F现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
3 q  V0 E& Q: \5 j拼多多这种“不争不抢”的状态,
; W: r% X7 D, Q; Z反而像极了“高手蓄力”。
# x* T( a4 y( ?6 N7 R& K$ J8 Y. R
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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