苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
, Z& m& [4 I4 s从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。

1 b1 P+ W. f! H5 D报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。
3 A: J* m$ {# c  `7 ~1 N; h
为什么会这样？主要有两个原因：
6 f: q, o5 r7 J
1. 服务更赚钱
( O. X6 R3 |  u  K报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

2. 服务增长更快
5 Z% R2 v7 C8 Y' n/ u美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
& {+ y$ ?: z- S) o- C2 `" {也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。

对苹果意味着什么？
; x' u0 g" f5 s* S
& w/ k0 @4 n% t( ~& Z  i4 c+ y( c5 {美银的逻辑很清晰：
, B2 F. ]/ Q- |2 {# e( ]- x
服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。
# H6 J' F' ~5 r" l, J4 r
未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。
% Y; h7 L/ e- m+ ~" a) g, Z
现金流和盈利的稳定性都会更强。

: }4 G! ^( J6 s9 i0 U换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。
, s* ~- p- A, c- u- A! L8 N0 P* J
, s7 V9 u6 j. T) X所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。
% y9 [' `+ W9 Q9 ^, r
! l! Y  g. d+ R8 c4 v  x
% y( r0 M9 O. ~4 f7 Q/ Y& d
: ~+ E3 ]. Y. K

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，