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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。/ \2 G# \, y" ~
1 p- X, O9 M' J5 D s从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款% K# y6 p+ D5 A
+ P5 `+ a0 n" d% @, S# [. U7 @央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这- n/ c5 Z+ \' L. k0 }' q
4 i, Q( t; L) I2 z在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的( L) I1 q+ J% j: `% ^% D! z0 A
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当然，事实上" [! G+ Y3 o; o1 q1 L
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一、上游矿业龙头0 b( K# K& T1 k- T, T/ `! X
赤峰黄金（600988）0 \( t+ |- k' k
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。5 g4 a. x7 D: j6 B0 _$ s
+ ~# m5 Q2 G; `/ O6 a3 p' i存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。5 O8 F; R+ O: y
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山东黄金（600547）
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! B" x( x7 r& C成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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3 U) B! x3 d; M7 h中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。* J3 h' l" o) s: ~& a3 g
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湖南黄金（002155）
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- z9 Y+ u0 x+ \* x) G6 g福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）' O8 ~1 p8 v! ` d# q
3 M6 b- u" E9 u F股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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8 X% P- z( u( _5 V V W二、中下游加工与零售企业3 x7 o( Q* Q+ h1 @
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）- \: r3 ?8 z' i$ v
: \/ J* L5 \) s x( X4 G毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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7 M3 [8 p) ]8 _, E" ~* H三、产业链延伸与企业信心8 ^1 s4 S. j5 ^' y! v* W. |
银泰黄金（000975）, }( U; H0 ]" H! a, p H% \& k7 ~
0 g9 e/ W! x! |" F. ?白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能. |4 t" }- S- v$ I0 F) @
$ F/ q" I) F$ A% \* o紫金矿业（601899）9 J" w" z$ \0 ~% Y. y* J
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。/ i" f; |# t- r* `/ x7 }- d) ~
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四、行业共性风险, v9 X; R. A7 Z ~. _% t) c* p
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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1 D0 d9 n" h6 K成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。* z( b: Z2 d g" f. Z
( {+ R! P$ j2 B' U估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。+ U# _# b' c) h/ v/ p9 ^9 F: u1 a
$ t5 M. _1 f; i，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
