小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

- G* H9 r" Y& t+ \& D, m* C' M9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
) d+ V2 b) e2 z; n另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
$ ^* m. w2 p" p) I9 W内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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. u( m7 P$ P3 R4 W5 ~) \: U但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

1 {! Z- f$ t& ^问题也越来越尖锐——
4 j/ S- r- `2 m* Y8 }6 ?如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

) q0 C, E: a: Q+ f3 U; Z' M8 v5 q小红卡，为什么三个月就黄了？
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" V2 y" r* l8 m+ I& t回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
/ _! l, l4 i9 r6 {4 o一张“吃喝玩乐通用卡”。
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$ Y/ m8 }7 M( x  {; T168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

  [0 i& q" d: o; i$ a0 Z/ U; |对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
: U" _2 d( |9 D+ ~& a, S用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

$ ~' }) l5 e4 h5 }6 Q6 K+ w有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

) Z' p: f: M; S: C2 n小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

9 T7 n. d+ x* ~2 H+ O小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
! O" N9 l4 Y! _4 p" S电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

5 H) V- f+ w: R' W本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

( M& u" _( s: F. ^但问题是——
! x, m; ^/ }+ u0 r+ u3 X增长看着猛，体量依旧小。

7 c5 M8 ?+ W9 q9 r: k% e  ^- m4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
# r$ U, U) r/ L更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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3 J3 `( w+ Z* u" E对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
7 U' f$ z! Q+ `& Y3 ^& D; l小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
8 h! n3 S6 ]& Z但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。
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. G& g( ^- E" ~) n: W# O! ~2 f千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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. z3 H% b& r* t' d6 l* B6 X" r可真正的问题在于——
收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
* T4 L% G: s, ~6 X  Q一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
, S9 ~& t0 R0 x/ A. U$ E账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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2 ]0 U' c& Q5 \* c- t6 g& R6 N) W说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
! t6 e: L1 j: z0 Q, e) [$ Y! {而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
0 ^6 S2 j; I0 }电商和本地生活没真正跑出规模，
0 t9 T8 ~- }# ~0 {+ E4 V& J) @内容与商业的那根钢丝还在晃，
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那千亿估值，可能真的就只是——
6 D" g; X/ B  e( m# J" E5 h有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说