巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
) j( J% }4 Y% P, u" h* z. B1 }; ?0 q但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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9 N9 P$ Q' o; J# k11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
7 `& ~/ k" B! }0 ~5 e3 w
) d' @" E& a4 M0 C6 A" dKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

6 G1 C/ K0 \; g3 [伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
3 t. G$ Q& W; j* u. @, g
; n1 k2 K; D* t  Z$ N& O所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
& O0 n/ V9 Z/ G2 |& I' ?
伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

4 \+ @7 d% c$ J0 c; G这种新风格的核心是：
! R- o, @  w4 l- P( {
5 E- R. K! c, |9 F% C愿意花更高的价格
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押注未来的高速增长
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敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
- _4 A" A* P' y, q% ]( q4 [
- z0 P  j5 p- D, i同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
7 @  f: M9 i: `( M) I- GAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：
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Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
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增速天花板明显

( t3 @1 R1 u. l/ V  N2 ?相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
  V2 @3 {$ s$ t3 G. z+ Y, ~
# k' Q- z2 m. L3 t( Q% Y但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

; I" x% D7 G% U& Z( @0 Y1 Y- F% ?用 Kaissar 的话说：

2 @6 ~- D. f' G( Z# d3 p* PAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈