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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。) y3 t( D, U( P" f( O, |
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款* \' a& ~$ L6 W- O
D& C' t; S/ t/ f T央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金* M$ |/ l5 E! W9 [. c
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这# p0 A, b( R+ q8 N1 l
+ X/ e# M+ Z' Z) x在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的3 y% H& r' U' Q% e' j
. _" ~" F4 [+ q. |. K当然，事实上8 a! V4 s( x( D1 W/ |4 i* H
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一、上游矿业龙头
5 u! i) o/ @2 B9 l( f9 Q* a$ \赤峰黄金（600988）, _6 _2 e4 S0 ~2 k. \
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。- u, G. i, L1 N6 \0 |4 x
1 P( v0 b/ Y* P. S, S* l' S$ a存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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, x( F9 g0 F" ^* P山东黄金（600547）
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; k3 p/ Z" K, C- {' H成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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+ g6 r7 X7 D- ?0 s感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。5 X/ K/ O: }9 b1 k; T% M! ]# }
+ d! F+ i) q1 R: V% s湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）3 ?1 m6 {7 k t1 [
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。, R1 _& v8 w% p# Y4 p4 s4 [
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二、中下游加工与零售企业
1 q0 a/ Q" P: Z9 _中国黄金（600916）3 O8 h: ~ t6 }, I( h
& l' {1 U) {" T* ^8 F8 S: x6 H零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
: \/ I4 m; p+ G银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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k* F0 a: J( D, @9 G$ a紫金矿业（601899）3 C* ?! X3 S# r# K1 N
9 ]% Q+ w Z& Q/ s" _铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。% T" ~ L4 L6 p) \
( s9 a6 y3 }( z H# A四、行业共性风险
, D: d+ q; ?, _政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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5 t) o$ z: l/ Y# p1 h成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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, Q1 i0 p, b, o' r8 ~/ l估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。) c& L# ?8 P+ k! p0 E
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
