|
|
自5月中旬以来，益丰药房、一心堂、大参林等A股药店龙头在资本市场被大幅抛售，股价一度狂跌约40%。这背后预示着它们未来的业绩或许将大幅下滑。造成这次股价暴跌的，是三重压力的叠加——门店严重过剩、线上比价新规出台、医药电商的迅速崛起，迫使这些药店企业重新面临估值调整。' v! Y& n% G% `" N3 Q
' f! I! C/ {4 k8 R0 C+ J
/ l: Q5 h3 V. [ y门店数量过剩，行业内卷加剧
8 d: v, }1 h, [" a5 `
/ v8 `3 V( v, X8 i, s; V# D过去，中国药店行业曾是个“躺着赚钱”的好生意：竞争不激烈，需求稳定，利润也很可观。像益丰药房这样的龙头企业，营业收入从2011年的12亿元增长到2023年的226亿元，净利润也从5600万元飙升到14亿元，股价更是涨了十几倍。
2 u. X* c- |/ I! l0 w# ?9 n# V- g' X. `: `, v: A, X5 O2 s( z
但时过境迁，如今的药店行业早已陷入激烈竞争。2023年，全国药店数量达到了66.7万家，比2022年多了4万家，比2018年增加了近18万家。可以说，如今药店的数量已经超过了全国奶茶店的总数，重庆某些地区甚至100米内就有5家药店。" r1 b" Q& _' L5 X
- ~0 d2 { j4 j7 s2 o5 A
到了2024年上半年，全国药店数量更是突破了70万家，相当于半年内又增加了3万多家门店。早在2020年，医疗行业的一位官员就曾预警：中国药店的供给早已超过了市场需求，按照1个门店服务6000人的标准，中国实际上只需要23.3万家药店。然而，当年全国药店总数已经达到了54.6万家，平均每个门店只需要服务3000人。 A6 Y) ^" \1 G' Y
4 g4 B) v; r" f+ f: ?, X7 d5 {经过这几年高速扩张，现在单个药店的服务能力进一步下降。据数据显示，2023年全国连锁药店的日均人效和坪效相比2018年下降了15%以上，而每个门店的服务人数从2020年的3000人下降到2024年6月的2000人，重点城市甚至只有1000人左右。- [) `) n3 B- d/ c
2 o. K% r8 Y4 I {. Z2 o线上比价新政的冲击% g( |- w" h+ w) F
( }$ [, y2 g' Q) d: @1 v; g, y, @5月29日，国家医保局推出了一个药价治理的新行动——通过网络售药平台比价，对同品牌、同规格的药品进行价格监测。这意味着，网络售药平台的价格会成为药品价格的新标杆，如果发现药店的价格高于网络，监管部门就会督促调整价格。
- b8 B( W3 D: ]; C- I1 j q& H/ l2 R$ y5 n* g
之前，药店在定价上拥有更多的自主权，一直可以比医院价格高不少。但新政策出台后，线上和线下、药店和医院之间的价格将变得更透明，这对药店的盈利模式构成了巨大威胁。& F2 C8 Z; Q: U
+ u" S: V- Q! Q$ U' @4 p! ?
医药电商崛起，分走线下市场
3 p' W- A0 O' h6 e. m: P( ?4 Y8 {6 K
: }2 l7 p! C; t* p; g2 w; Q除了线下门店过剩和政策的影响，医药电商的迅速崛起也在进一步分食线下药店的市场。2015年，医药电商的市场规模仅为143亿元，但到了2023年，这一数字已经超过了3000亿元，占到了药品零售市场的32.5%。; D1 d" Q6 A$ c9 ?1 Q. N
) D4 Q/ l- [) w$ B& s. P9 O
医药电商的模式主要有三种：B2B、B2C和O2O。B2C电商模式与零售药店直接竞争，例如阿里健康、京东健康这类平台，销售增长明显，并且利润率也开始超过线下药店。而O2O模式则依赖实体药店，通过配送平台提供药品服务，虽然合作带来了订单，但平台的抽成也减少了药店的利润。) T4 G: I. E/ N3 x+ n
4 s5 r- d% \4 ~ A, x8 c最近，北上广深等城市已经开通了线上购药的医保支付服务，其他城市也在陆续跟进。这会让越来越多的消费者转向线上购药，对实体药店带来进一步冲击。
; r1 I0 Z, U5 b0 E' ~- {* A* Z) y; F+ ]2 z: i: _4 J6 X
三重打击，药店生意进入寒冬
' v6 p& P9 G* F; v8 P) E( ?1 J/ ~" B; p/ U( J9 q6 Y- i3 {8 E
门店过剩、线上比价新政以及医药电商崛起这三大因素，让中国药店行业陷入了巨大的困境。以往那些关于处方外流、业务增量的乐观预期，现在看来都有些站不住脚了。/ g5 Z' h- |& l8 E0 I
. I' i3 H8 A+ s4 ^4 j/ ]. m) L/ f中国药店行业的洗牌已经开始，谁能顺应变化，谁就能在寒冬中存活下来。否则，只能面临被市场淘汰的命运。
6 l! s. l' ?' M2 E1 V: h
x/ _$ [. L$ }" M7 y# ~; } }9 U% v/ y
9 `7 C* D( ~# R) Y+ B1 v0 h |
|
发表于 2024-10-13 10:43
发表于 2024-10-13 10:48
