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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。$ U3 f; B/ `) G _
0 [. B) A: l* k小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快& E5 R; i" N& S4 Z) [7 k
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王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。) \! R$ E/ D/ l* D* I5 Q- H
2 ?3 R7 J: s/ o但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。
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根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
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% J* u; u: ]) N2 s/ N& @如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。
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9 l1 K1 @# n8 i& Z+ s ?王兴为什么这么押小象？, {2 W1 l7 X4 o1 T( C' s
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王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。$ V+ X0 v* T' s- t2 E* M$ }- d% v7 z0 L
/ N% [- E% Y3 t( D! `( V L他说：
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小象超市在疯狂扩张
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, P$ s* g7 \1 B, l已经有近 1000 个前置仓# a0 F/ q5 Q, N e
' @, }# o9 g- v4 a# R覆盖 20 个城市. Y g) i4 K. ^& ~& M
\4 c+ D5 u7 J a% X, B接下来要覆盖所有一二线- a' M+ R8 Q" I+ L" E0 `( o6 o
J5 u* |: ?! A5 g2 N美团会 继续加码投资7 b9 Y- q/ n' C
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新鲜食材是他们最大的优势6 t9 }/ S8 \( _" u- [
) E1 `, {3 ?. C' H* Y5 j至于盈利能力，他也比较现实：
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杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。$ @; |) B1 J5 P, d7 z
" h. R2 M6 k7 j2 `也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
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即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛
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王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。) \0 I) [% k, J
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但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。0 I* }4 Q, s$ W# l) Q/ G
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快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场' i9 d8 F4 ^+ a1 q7 G2 O1 [5 A# R; s
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王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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他的观点很明确：8 N8 \3 P' D$ O7 v; i4 g
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中国食品杂货市场潜力巨大
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低线城市很多用户更爱线下购物
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所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线
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快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。- B7 t' x" K1 R# z
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随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。; {/ s# K! o H6 [
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财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱
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* q7 w! F# t9 C- Q1 u$ ]美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。+ e. V3 x1 g) A, U- i
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三季度整体情况：
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收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）. `8 [( c' K9 R( j0 U/ c2 R, P
, H, a8 s/ |- }1 k% p核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%, @4 U4 F9 H* I$ X: t
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核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损
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9 {7 X1 d6 p" \6 w新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿% _- V: o9 Y3 [+ f* R0 s* J4 m
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
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关键问题在于：3 M8 |: H6 [8 t8 I$ D# J2 r
+ ^6 H/ m# D9 i- t+ h如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。- D# l- ?/ B# d% y- Z' V0 h
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资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。
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发表于 2025-11-30 10:12
发表于 2025-11-30 11:14
