白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
, _6 k% t7 v6 W0 e1 s
- M0 [* I  i$ ?6 A' U% g这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
& V% s2 e# O! d
这不是一般的低迷，这是高位跳水。

【业绩暴跌，库存爆炸】
) j) _- s- l. l珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
8 Z: o4 o& n0 O4 w# S' h
这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

7 m3 P9 e6 F9 h8 Q- n' ^而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
4 d0 ^. e+ U: v7 o' ^' o* m+ |( H/ B& H5 y
简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
4 A/ O# e$ n9 z
【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
$ ?; d) z' [4 M/ o当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；
; e: g  w0 K# ?2 _; Y! @' x* ?! j
; D+ O( c5 b0 z1 B5 J. k# G平均库存周转时间接近900天；

高端酒大降价，中低端酒动销强。

高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
3 F; q' q( u6 h4 U
更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

% g: |+ E$ D$ f7 Z8 ]  v【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
* d2 ?! H; C3 g# p- |0 |* P珍酒李渡也不是没动作：

* k4 O: f4 Z' t9 ~推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
, l, n+ U. o: O* B
弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
" Z( e4 Y+ q/ v, v2 N
目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
4 m" V7 F8 e; _8 n8 t) h  S* G
  x$ R6 ~/ g5 K你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

3 u+ o) T* }9 i原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
. H5 W0 F; i9 h9 G+ ^
7 A8 p7 x$ @+ @7 e  r, ?, V6 g. H现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

& D6 w6 T1 s$ f甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

8 I1 X0 f# j0 N4 i+ K/ w, s9 B但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
2 ~. q1 m/ Z% ^: c: p/ U
有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

$ j; W$ Y3 j$ ?- L【业绩不行，高管却涨薪？】
, w$ h2 j: u  @! Z更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。

2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

+ b' ]- D! B& j  E) q【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

( }! ^' F" p, H1 n5 U. s* i现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
! a2 O1 [8 ~) [/ W
% E, I, d1 S: R. o+ J
( m% l0 K' h: S5 d

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌